华中四省上市公司中报透视：发债规模提升华中(2)

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尽管承受盈利波动的压力，四省仍持续提高研发投入，其中湖北上市公司的研发费用、研发费用占营业收入的比重高于湖南省、河南省、江西省。此外，从各家本土机构的ESG评级情况来看，华中四省上市公司在ESG建设方面均有较大的提升空间，四个省份A类评级的上市公司占比仅在5%以内，与C类评级的公司占比相近，B类公司则占据主体部分。其中，江西省的上市公司在机构评级中的表现较好。

具体观察Wind ESG各项评分，河南省的综合得分处于领先地位，湖南省、江西省差距较小，湖北省则与其他三个省份有一定的差距。其中，湖北省在ESG争议事件得分中与湖南省位列第一，但在ESG管理实践得分、社会维度得分、治理维度得分中居于末位。

截至2022年6月30日，湖南省、湖北省上市公司总数量相近，河南省、江西省则分别以30家的差距逐级递减。在科创板、创业板上市的公司数量方面，湖南省再度以多2家的优势高于湖北省，河南省、江西省则以30家、24家的数量位列第三位、第四位。但湖北省的ST或*ST公司数量明显高于其他省份，多达9家，排名其次的河南省则为4家，二者之间差距达5家，对全省上市公司的平均竞争力带来影响。各省上市公司总量与平均总市值之间形成对比，河南省、江西省的上市公司平均总市值明显高于湖南省、湖北省，高出后二者的总额在30亿元、20亿元左右。

资本运作方面，2022年上半年，华中四省上市公司股票增发事项整体下降，募集资金随之降低，但企业的发债规模有了较为明显的提升，市场偏保守但长期预期向好。湖北省的上市公司在今年上半年共有4次增发事项，同比下降60%，湖南省、河南省、江西省分别为3次、3次、1次。而募集资金的降幅高于募集次数的降幅，湖北省、湖南省、江西省的募集资金降幅同比下降80%至95%。但另一方面，湖北省的发债总额同比增长72.81%，降幅远高于其他三个省份，湖南省、河南省的发债总额分别达到1112.67亿元、748.40亿元。此外，四省的政府也在加强对企业的扶持力度，政府平均补助同比提高，河南省的补助增幅达到20.80%，江西省则以0.34亿元位列第一位。

从投入产出水平来看，河南省的领先优势较为明显，湖北省、湖南省差距较小。2022年上半年，河南省的ROIC、ROE水平分别达到4.26%、4.11%，湖北省、湖南省处于第二梯队，两项指标介于2.0%和2.7%之间。

值得注意的是，河南省、江西省的民营企业平均总市值高于国有企业总市值，湖北省、湖南省反之。民营经济的发展壮大一定程度上反映了各省市场活跃程度，河南省、江西省在打造营商环境方面有新的较快的发展。同时，在经济下行的宏观背景下，逆周期、跨周期的调控政策需要国有企业提供强有力的支撑，因而湖北省、河南省在稳发展方面也拥有较为雄厚的基础。

上半年盈利波动较大

综合不同本土机构的评级结果，华中四省上市公司在ESG建设方面均有较大的提升空间。整体来看，四个省份A类评级的上市公司占比平均在5%以内，与C类评级的公司占比相近，B类公司占据主体部分。其中，江西省的上市公司在三家本土机构中的评级表现较好，湖北省则在商道融绿ESG评级中A类企业数量较多，但在Wind ESG评级中又处于第四位。

发债规模总体提升

2022年，面对资本市场的震荡运行，华中四省上市公司股价同样遭遇小幅下调，但对比上证指数的变动幅度，四省的股价表现出了一定的“韧性”。截至2022年6月30日，湖南省的上市公司总体平均年跌幅为6.05元，高于其他三个省份，但其年均价也较高，为21.60元。江西省、湖北省市场相对活跃、关注度较高，年平均换手率达到3.78%、3.49%。对比上证指数近1年的涨跌幅，江西省的上市公司领跑四省，湖北省则处于第四位。但同时，江西省、湖北省上市公司的平均市盈率较高，分别达到65.35倍、43.65倍。

ESG治理尚有较大提升空间

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文章来源：《产业创新研究》网址: http://www.cycxyj.cn/zonghexinwen/2022/0914/2263.html

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